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贸易战或加速镍价回调格局完成
发表时间:2018年07月12日  点击数:1061  来源:中国有色金属报

    随着贸易战生效日期的逐步临近,镍市场短期避险情绪浓厚,镍产业链向好的格局不变,贸易战或加速镍蓄势的完成,镍价中期看好格局不变。


  精镍库存不断下降


  自2018年以来,上期所仓单则一路下降,除去1月份由于此前进口窗口大幅度打开,库存出现回升,2月份开始,仓单延续下降格局,2~6月份,上期所镍仓单月度平均降幅为0.43万吨。截至7月初,上期所仓单已经逼近2万吨。


  而LME方面,自2018年以来,虽然市场时而存在质疑库存下降的声音,但是LME库存整体则一路下降,途中虽然有回流等情况,但是持续时日均比较短,1~6月份,LME库存月度平均降幅为1.56万吨。


  不锈钢或不受贸易战影响


  从大的周期来看,国内新一轮不锈钢产能投放热情再度提升,再度确认了国内不锈钢企业抵制印尼不锈钢的成果,在这样的大势下,国内不锈钢需求的展望会再度升温,因此,中国未来的不锈钢行业将再度迎来快速的增长,大的方向需求预期较好。从短周期情况来看,不锈钢行业主要受到季节波动和宏观影响。当前需求处于淡季,但历史上不锈钢淡旺季并不是一定很显著,2018年由于此前旺季产量并未过度放大,因此当前季节波动影响并不是很大。


  另外,贸易战方面,虽然国内不锈钢出口可能会受到贸易战的波及,但是受到影响的份额可能会被印尼不锈钢占领,而印尼不锈钢产能是固定的,这将缩减印尼不锈钢对中国的出口,因此,整体对不锈钢的影响不是很大。


  湿法镍冶炼仍不太现实


  从当前的现实情况来看,通过湿法冶炼的方式,从红土镍矿提取镍的中间体,成为未来硫酸镍或精炼镍供应的预期核心来源,按照现有湿法产能的综合情况,平均现金成本大约在10万~11万元/金属吨。但是湿法冶炼投资成本巨大,尽管部分企业努力尝试改进,但是仍然难以回避高达40万元/吨的初始投资成本。面对高额的投资成本,生产企业便面临两难选择,如果不投产,则镍价上涨的格局维持,而如果大规模投产,镍价则从牛市转成熊市,投资成本难以收回;当前的镍价之下,暂时不支撑较大规模的湿法镍冶炼产能投放。


  综合情况来看,贸易战对镍产业链影响主要将会体现在不锈钢方面,但由于印尼不锈钢的存在,最终的影响或不是很大,整体镍产业链依然向好不变,贸易战或有助于镍价回调格局的完成。

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